進入4月以來，國際棉價持續(xù)上漲，由于美棉迎來新年度種植期，主產區(qū)得克薩斯州干旱天氣持續(xù)，推動棉花期貨2109合約價格跟隨上漲。國內宏觀經濟指標向好的背景下，新苗正值生長初期，天氣易引發(fā)價格波動，后市棉花期貨價格仍有一定上漲空間。

　　USDA報告：2020/21年度全球期末庫存、產量持續(xù)下調、消費量上調

　　2020/21年度全球期初庫存下調，加上產量略微下調以及消費量的上調，期末庫存下調了23.98萬噸，同時貿易量上調超過20萬噸。受前幾個年度越南消費量調整的影響，2020/21年度期初庫存較3月份下調9.3萬噸。由于澳大利亞和土庫曼斯坦產量下調，全球產量較上月下調6.02萬噸，而2020/21年度全球棉花消費量上調8.44萬噸，這主要是由于中國國內紡織品需求上調。全球貿易量上調20.38萬噸，達到8年來的最高水平，其中中國大陸進口量較上月上調16.35萬噸，孟加拉國上調4.36萬噸。巴西、美國和埃及的出口量上調。2020/21年度全球棉消費小幅上調、產量、期末庫存下調均下調，4月全球棉花供需報告利多棉市。

　　關于美棉數(shù)據：2020/21年度美棉供需預測顯示，較上月相比，出口量調增，期末庫存調減。產量和國內使用量保持不變。據最新的銷售和發(fā)運進度，出口量上調5.45萬噸，至342.9萬噸。預計期末庫存為84.9萬噸，相當于總量的22%。棉農收到的陸地棉年度均價預計為每磅68美分，較上月下降1美分。

　　20/21年度美棉出口簽約量已完成九成

　　美國農業(yè)部(USDA)公布的出口銷售報告顯示，2021年4月2-8日，2020/21年度美國陸地棉凈簽量為2.77萬噸，較前周減少55%，較前四周平均值減少54%。主要買主是土耳其(6668噸)、巴基斯坦(4944噸)、越南(4649噸)、孟加拉國(2790噸)和印度尼西亞(2177噸)。當周，美國2020/21年度陸地棉裝運量為7.1萬噸，較前周減少16%，較前四周平均值減少8%。該周陸地棉簽約量銳減，裝運量由增轉降。截至4月8日，2020/21年度美國棉花總計簽約量達到300萬噸附近，占當年度棉花產量的90.0%。就其簽約地占比情況看，中國占到其出口簽約地的30%。其次是越南和巴基斯坦，分別占22%和14%。

　　目前美國新年度棉花播種工作已陸續(xù)展開，主要播種州在亞利桑那州及得克薩斯州，其中得克薩斯州同時也是美國植棉面積中最大的種植區(qū)。美國農業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2021年4月18日當周，美國棉花種植率為11%，之前一周為8%，去年同期為11%，五年均值為9%。近日美棉種植區(qū)天氣的情況，成為影響美棉價格變化的焦點因素之一。因2020年美棉產區(qū)持續(xù)干旱，導致當?shù)孛藁ǖ膬?yōu)良率一直維持在30%附近，低于全美均值10個百分點。而新棉正值播種之際，產區(qū)干旱的現(xiàn)象仍然存在，或狀況持續(xù)，勢必將影響到新年度美國棉花的有效供應量。美國作為第一大出口國，若其可售量下降，加上其當年期末庫存有明顯下降，壓力減輕，其價格也會有沖高的契機。國際棉價上行，將繼續(xù)帶動國內棉花價格。

　　新年度國內植棉意向面積小幅下降

　　2021年3月，中國棉花協(xié)會對全國12個省市和新疆自治區(qū)共2764個定點農戶進行了第四次2021年全國植棉意向調查。調查結果顯示：全國植棉意向面積為4367.55萬畝，同比下降4.99%，較上期調查減少202.32萬畝，降幅較上期擴大4.4個百分點。其中：新疆棉農植棉意向面積同比增長0.61%，漲幅較上期縮小0.88個百分點;黃河流域意向面積同比下降28.80%，降幅較上期擴大19.10個百分點;長江流域意向面積同比下降27.03%，降幅較上期擴大18.72個百分點。全國植棉意向下降約5%，內地降幅繼續(xù)擴大。

　　未來十天國內棉田產區(qū)天氣變化多樣

　　4月21日開始的降水降溫和持續(xù)低溫天氣對棉花等喜溫作物播種和出苗生長影響較大。目前北疆新苗仍未播種的棉田應在適宜溫度下抓緊播種，未來十天新疆產區(qū)天氣變化較為頻繁，天氣擾動易影響棉花價格。

　　棉花商業(yè)庫存已處于下降周期

　　商業(yè)庫存方面，截至2021年3月底，全國棉花商業(yè)庫存為458.12萬噸，較上月減少46.6萬噸，較去年同期相比減少5.5萬噸，雖然棉花商業(yè)庫存仍處于相對居高水平，但月度降幅相對大于去年同期水平，加之目前庫存已進入下降周期，市場最大供應期已，后市去庫難度不大。

　　一季度紡織服裝出口數(shù)據表現(xiàn)亮眼

　　海關總署最新數(shù)據顯示，2021年3月，我國出口紡織品服裝約189.26億美元，同比上升22.66%，明顯優(yōu)于去年同期水平，其中3月紡織紗線、織物及制品出口額為89.74億美元，服裝及衣著附件為92.53億美元;2021年1-3月紡織服裝出口為651億美元，累計增幅為44.01%;一季度我國紡織服裝出口同比大增，這表明我國紡織服裝產業(yè)鏈供應鏈的競爭優(yōu)勢為外貿的持續(xù)穩(wěn)定運行提供了有力支撐。其中服裝類出口增長快于紡織品，由于防疫物資國際需求降低，口罩出口呈逐月下降，預計后市紡織品出口仍延續(xù)同比下降可能性較大。

　　綜上所述，需求端，一季度我國紡織服裝出口同比大增，表明我國紡織服裝產業(yè)鏈供應鏈的競爭優(yōu)勢為外貿的持續(xù)穩(wěn)定運行提供了有力支撐。

　　供應方面，3月棉花商業(yè)已處下降周期，且月度去庫量遠高于去年同期水平，最大供應期已過，對棉市壓力減小。目前棉花市場焦點轉移至國內外新棉種植情況，美棉最大產區(qū)干旱或持續(xù)，加之本年度出口簽約量完成度達九成，國際棉價仍存上漲的背景下，仍有望推動國內棉價。

　　此外，未來十天國內棉區(qū)天氣易引發(fā)價格波動，后市棉花期價仍上漲可期。操作上，棉花2109合約逢低買入多單為主。